家居：本周各公司三季报均已落地，整体显现出3Q 终端家居需求景气度环比确有下降，但头部企业仍具增长韧性，并且盈利能力同比提升显著，在此外部环境下，头部企业优势进一步凸显，集中度或正迎加速提升。根据渠道调研反馈，10 月终端家居需求环比有所改善，但整体需求仍相对较弱，行业整体需求提升仍需等待消费信心进一步恢复。目前继续推荐关注三个方向：1）建议重点布局客单价提升逻辑更为顺畅的企业，尤其多品类融合顺畅、整装渠道加速布局的定制与软体龙头企业；2）建议布局仍具备品类渗透率提升、渠道扩张逻辑的企业；3）建议关注受益海外家具库存去化，需求逐步改善的出口家居企业。

　　新型烟草：海外市场方面，近期FDA 向ITC 发函，强调雷诺烟草（英美烟草子公司）无权要求ITC 对26 家电子烟企业展开调查。目前来看，英美烟草对于FDA 禁止Vuse Alto 薄荷醇产品的决定仍在抗议申诉中，后续对于思摩尔的影响仍需进一步观测。国内市场方面，随着雾化电子烟新国标产品持续迭代优化叠加监管机构对非法产品的打击力度加大，终端销售环比提升趋势延续，国内产业链各环节经营情况正逐步改善，逐季提速态势有望延续。

　　宠物：关注宠物双11 国货品牌表现。双11 第一轮结束，根据京东官方战报，京东平台首日烘焙主粮成交额同比增长510%、老年犬粮成交额同比增长230%、主食湿粮成交额同比增长125%。截至10.31 日24：00，麦富迪&弗列加特天猫官方旗舰店GMV4740w（麦富迪2566w+弗列加特2174w)；中宠旗下领先品牌全渠道销额超2300w，同比+150%，其中天猫/抖音/京东销额同比+117%/+406%/+86%。出口方面，9 月宠物食品整体出口量同比+42.6%（主要受低基数影响），修复至21 年同期103%水平，旺季备货趋势明显，单月出口量创23 年以来历史新高。

　　轻工消费：关注优质国货品牌产品策略升级，关注供应链&品牌出海中期成长空间。关注国货品牌晨光精品文创业务借助爆品策略优化产品结构，推动3Q 毛利率/净利率修复优异，传统渠道备货积极性提升进入上行周期。百亚股份旗下自由点依托益生菌、敏感肌等爆款大健康高端新品，凭借抖音爆发弯道超车，线Q 有望延续高增，中期外围区域凭借升级产品加速线下开拓，看好市场份额持续提升。

　　造纸：外盘木浆11 月报价提涨50 美金，纸价提涨落地进入需求检验期。Arauco2023 年11 月份木浆外盘，针叶浆银星涨50 美元/吨至780 美元/吨；阔叶浆明星涨50 美元/吨至630 美元/吨，提价落地较优，后续木浆提价持续性需重点关注国内纸企库存趋势、欧美纸浆库存去化进程，需求由旺转淡，浆系纸提价进程放缓。废纸系提价进入需求检验期，伴随太阳新增产能投放，叠加终端需求表现一般，纸企提价+二级厂补库增速放缓，渠道跟踪反馈纸企库存低位企稳略有回升，短期价格提涨动力偏弱。

　　家居板块：推荐顾家家居（软体+定制品类融合销售加速，外销拖累已消除）、森鹰窗业（零售渠道加速扩张叠加新品类快速起量，正迎加速发展期）。

　　宠物板块：推荐中宠股份（国内自主品牌梳理调整尾期24 年有望加速，外销优质海外工厂产能订单结构优化高盈利能力有望保持，供应链改革优化效果显著助推效率提升），佩蒂股份（外销订单转暖趋势明确，产能爬坡提振利润率，海外干粮代工产能预计24 年投放，国内自主品牌保持高速成长，爵宴今年以来保持三位数成长）

　　轻工消费：推荐晨光股份（3Q 传统业务恢复较优，精创“爆款策略推动毛利率提升，海外自主品牌拓展加快，科力普中期成长保持较优预期）

　　国内消费恢复不及预期；地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；汇率大幅波动。